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焦炭空頭氛圍濃厚

2020-07-11 08:06   评论:90 点击:184

  自去年12月中旬以來,焦炭期貨在1900—2200元/噸反複振蕩,但價格重心略有下移 。本周一焦炭指數錄得1.56%的跌幅,下跌趨勢或將延續 。盡管從季節性因素來看,大宗商品包括焦炭在1月上漲的頻率較高,但從基本麵分析 ,焦炭期價繼續下探的可能性更大。

  區域性霧霾抑製需求

  去年11月,隨著史上空前力度的供暖季限產政策落地 ,焦化廠結焦時間的延長使得焦炭產量明顯受到控製。去年11月我國焦炭產量3447萬噸,同比減少11%;但1—11月的累計產量39843萬噸,同比僅減少2.7%。11月焦炭產量銳減,使得11—12月焦炭價格非常堅挺,當月期現價格均出現較大幅度的上漲,但這一利好在1月已經不複存在。在近期焦化廠開工率持續小幅提高的背景下,焦化廠庫存增加,供給端壘庫壓力加大。截至1月12日,100家樣本焦化企業庫存合計66萬噸 ,比去年12月末高出了一倍多,是過去1個多月以來的最高點 。

  根據河北省環保廳的消息,本月12—17日將出現重汙染天氣,目前石家莊、邢台和衡水3市已啟動一級應急響應,保定、廊坊、邯鄲、唐山、滄州、定州和辛集啟動二級應急響應。根據相關政策,在確保安全生產和保障居民供暖的前提下,采用濕法脫硫的鋼鐵企業燒結機、豎爐將限產50%。占據全國鋼鐵產量1/4的地區限產,勢必抑製後期焦炭消費。當然,同期山西等地焦化企業也會同步限產,但目前國內鋼廠焦炭庫存也並不少:截至1月12日,110家樣本鋼廠庫存為443萬噸,是近兩個月的最高點。

  鋼材價格走低,爐料承壓

  近期 ,鋼材現貨價格持續走低,也對焦炭價格構成明顯壓力。截至1月15日,HRB400螺紋鋼全國均價為4010元/噸,與1個月之前相比跌去800多元。板材跌幅雖沒有那麽大,但也呈持續下跌狀態。由於去年11月和12月的投資 、信貸數據不及預期,目前鋼材期貨價格依然沒有止跌跡象。目前鋼廠維持自身利潤的態度是明確的,在鋼廠較強的議價能力背景下 ,焦化廠或被迫讓步。預計未來部分庫存較高的焦化廠為了走量,將繼續采取價格暗降的方式出貨。而且從本輪鋼材與焦炭價格二者走勢對比來看,在鋼材現貨降幅已經相當可觀的情況下,未來焦炭現貨大幅跟降可期。此外 ,近日,以山西焦煤集團為代表的多家大型煤炭企業下調煤價的行為,也無疑給焦炭價格帶來一定的拖累。

  期貨持倉空頭占優

  從焦炭港口庫存來看,截至1月12日,天津、日照、青島港港口庫存分別為86萬、83萬、88萬噸,加上連雲港合計267萬噸。與2017年年底的庫存相比,當前庫存水平有一定的回落,但總體上仍處於過去半年來的高位水平。而且在目前鋼廠明顯限產的背景下,這樣的庫存水平無疑是偏高的。而從期貨持倉來看,截至上周五,前20大焦炭多頭席位總持倉合計為77142手 ,而前20大空頭席位總持倉為80229手,空頭以4%的優勢壓製多頭。對比前幾個交易日,目前主力更傾向於做焦炭市場的空頭 。目前,焦炭期價日線逐步形成短期頂部的技術形態,未來基本麵的任何一個利空都將導致焦炭價格劇烈回調。

  綜上所述,筆者認為,盡管近期隨著河北、山西等地重汙染天氣的到來,相關限產題材再度被關注,但在目前鋼材需求旺季及焦炭庫存累積的背景下,去年11月的故事不會在1月重演。焦炭價格短期可能會繼續維持振蕩走勢,但在2月之前 ,再度大幅回調仍是大概率事件。

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