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鐵礦石有望向上突破

2020-07-07 23:21   评论:67 点击:904

  目前,一方麵,現貨價鉻平穩,鐵礦石供需結構不斷改善,從基本麵來看,港口庫存創近一年的新低,供給方麵價高量減,需求保持較強的消化能力。另一方麵,從基差來看 ,盤麵較大幅度貼水現貨,隨著交割月臨近,預期基差將修複,盤麵將向上調整。因此,操作上,建議短線做多1901合約。

  港口庫存創年內新低

  主要港口鐵礦石庫存持續下降,截至本周庫存創下今年以來的新低。根據Mysteel最新數據,全國45個港口鐵礦石庫存為14273.01萬噸,環比前一周下降8.86萬噸;日均疏港總量287.29萬噸,下降8.97萬噸。分量方麵 ,澳礦8044.08萬噸,下降2.41萬噸;巴西礦3220.71萬噸,下降20.6萬噸。10月因力拓及BHP檢修較多,澳洲發貨量明顯下降。巴西方麵三季度發貨量漲幅較大 ,故10月發貨量出現小幅回落。從數據上來看,10月四大礦山發貨總量為10002.5萬噸,環比下降300萬噸。澳洲三大礦山10月發往我國的量為5509.6萬噸,環比下降50萬噸,同比下降363.0萬噸。

  品種方麵,10月主流高品澳粉發往我國的量為2534.25萬噸,環比下降144萬噸;主流塊礦發往我國的量為900.4萬噸 ,下降28.1萬噸;中低品粉礦發往我國的量為1247.0萬噸,與上月基本持穩。

  上周三公布的外礦到港數據顯示,全國26港到港總量為2021.1萬噸,環比減少222.2萬噸,其中主流高品澳粉到港環比減少82.8萬噸,低品澳粉到港環比減少105.1萬噸 ,主流澳塊到港小幅增加。發貨情況顯示,前一周澳洲巴西發貨總量環比大幅減少397.5萬噸。其中力拓由於前期鐵路檢修的原因,僅發往我國的量減少100萬噸,BHP也是受前期火車脫軌事件影響,發貨量下滑至年內低點,巴西淡水河穀發貨量環比減少也接近100萬噸。巴西澳洲總的發貨量遠低於去年同期水平。

  綜合來看,由於外礦發貨量和到港量都出現較大幅度的下滑,加上澳洲泊位檢修還在持續,短期內發貨量可能難有恢複,預計港口資源依然維持偏緊狀態。

  市場悲觀預期弱化

  2018年采暖季的錯峰生產政策,因更加強調“嚴禁一刀切”及地方政府的靈活性,對最嚴格限產預期的時刻已經過去,鐵礦石前期疲弱的價格或已經反映了該預期,未來將隨著時間的推移,有望逐漸修複低估的鐵礦石價格。

  從2018年10月進入環保限產季,遲遲不見鋼廠限產跡象。各地鋼廠需求依舊較為旺盛。限產緩慢已經成為共識,對於鐵礦石的需求依舊旺盛。高爐開工率和產能利用率未出現明顯下滑,且京津冀地區限產緩慢,進博會後長三角地區對鐵礦石的需求將進一步增加 。同時,進入冬季,各地鋼廠又存在冬儲需求,將進一步增加對鐵礦石的需求 。

  隨著近期各項政策的微調,政策的超預期將落空,對鐵礦遠期需求的悲觀預期,也需要修正。綜合來看,對於需求端,總體表現更加良好,後期將逐步回暖。

  高基差將迎來修複

  目前鐵礦石盤麵定價仍盯準金步巴 、PB等中品位澳洲礦,根據即時價格核算,鐵礦石盤麵價格被低估,同時以金步巴核算,進口利潤窗口仍未打開,我們認為期現價差的背離未來將逐漸修複。

  在現貨平穩的基礎上,基差出現明顯放大。從供需基本麵分析,我們認為四季度現貨價格難有大幅下跌,目前的高基差將需要修複,後期大概率依然是期貨向上修複貼水的邏輯。

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