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螺紋鋼把握中期正向套利機會

2020-09-19 20:07   评论:46 点击:984

  “低庫存 、高貼水”現象將反映在螺紋鋼1910合約上,而2001合約麵臨需求季節性走弱的風險 ,後期螺紋鋼1910合約和2001合約價差預計擴大。

  基於一季度房地產開發投資、基建投資等各項經濟指標數據 ,後期鋼材終端需求有望繼續旺盛,預計到5月末,螺紋鋼總庫存量下降到700萬噸以下 。再考慮到目前螺紋鋼1910合約貼水較高,後期可能再次出現“高貼水、低庫存”的局麵。而這 ,有利於1910合約單邊走強。2001合約則麵臨采暖季限產壓力進一步減緩及需求季節性回落等風險。綜合來說,待1905合約交割完畢,投資者可將目光轉向螺紋鋼買1910合約賣2001合約的正向套利上。

  國家統計局的數據顯示,一季度,房地產開發投資、基建投資均走強,尤其是房地產市場,在各地方“因城施策”新政及市場重建庫存周期的帶動下,全麵向好,一改之前的頹勢 。具體來看,一季度,房地產開發投資額同比增長11.8% ,增速同比提升1.4個百分點。此外,新開工麵積同比增速也再次回升至11.9% ,銷售麵積同比增速則收窄至0.9% 。

  基建方麵,在年初地方債提前下達並發行、發改委加快審批項目及地方基建項目密集開工的帶動下,基建投資額增速進一步攀升。數據顯示,一季度,基建投資額同比增長4.4%,實現自去年10月以來的連續5個月回升。預計二季度地方專項債發行規模超過7000億元,可支撐基建投資額累計同比增速超過6%。

  另外,需要關注的是,一季度,尤其是3月,水泥產量激增。3月,水泥產量為1.79億噸,同比增加22%,以至於一季度產量同比增長9.4%,至3.91億噸。由於水泥本身的特性,很難積壓庫存 ,工廠多按需生產。再加上挖掘機、重卡等銷量持續攀升,說明鋼材終端需求旺盛。

  在產量持續創新高的情況下,由於需求良好,包括社會庫存、鋼廠庫存在內的螺紋鋼總庫存下降速度基本與去年同期持平。數據顯示,4月,螺紋鋼總庫存下降260萬噸 。保守預計,到5月末,總庫存將由目前的913萬噸下降至700萬噸。去年7月末 ,去庫存結束,庫存轉入穩定期,可以斷定,今年6—7月,螺紋鋼市場也將出現低庫存現象。

  目前,螺紋鋼現貨升水期貨1905合約每噸100多元,升水1910合約每噸500多元,而1910合約處於高貼水狀態。在終端需求旺盛預期的引導下,螺紋鋼現貨價格很難有效向期貨價格回歸,大概率是期貨價格向現貨價格回歸。

  螺紋鋼市場形成“低庫存、高貼水”的格局,再考慮到新中國成立70周年對1910合約階段性供應的幹擾,對於1910合約來說,供應、需求有望雙雙改善。而對於2001合約來說,目前 ,鋼鐵行業指標性去產能任務已經完成,鋼廠環保設備上馬,生產工藝改善,利潤可觀,結合2019-2020年采暖季環保限產力度,2001合約麵臨的供應壓力有增無減,而需求將受季節性回落因素的影響,供應、需求可能雙雙走弱。這種情況下,可以進行螺紋鋼買1910合約賣2001合約的正向套利。

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