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黑色係捱過了“黑色11月” 12月能否迎來曙光

2020-07-11 09:33   评论:54 点击:849

  11月份整個黑色產業鏈出現明顯下跌,主因是鋼廠限產不及預期,由鋼價下跌引起的利潤萎縮,傳導至整個黑色產業鏈致價格大幅下滑。焦炭、焦煤作為黑色產業鏈的中上遊品種,受成材價格影響較大。12月1日中美貿易摩擦有緩和跡象後,12月3日焦煤、焦炭1901合約大幅高開,1905合約更是一度漲停,但利好消息雖明顯提振了市場,但反彈空間是依然相對有限,難以從根本上改變“雙焦”的基本麵情況。

  政策主導供給焦煤需求暫穩

  近兩年限產政策影響主導了焦煤市場,從今年8月份環保檢查開始,焦煤因供給大幅縮減一路上漲,直到11月中旬受黑色產業鏈整體下滑拖累有所下跌。近期伴隨焦炭價下行,焦企利潤有所收窄,對於原料煤的采購積極性減緩,使得不同煤種之前價格略有分化。主焦煤因供給偏緊價格堅挺,配焦煤則價格開始鬆動 。據國家統計局數據,10月份原煤產量30513.1萬噸,環比減少88.2萬噸;10月份煉焦煤產量為3596萬噸,環比減少98萬噸。考慮到臨近年底煤礦均以保安全為主,產量增加有限,國內供應或持續偏緊。

  從需求角度來看,目前焦化廠開工率並沒有出現大幅下降的情況,盡管前段時間鋼材價格的大幅下滑打壓焦炭價格 ,但焦企在利潤驅使下開工仍處在相對較高水平。截至11月30日,產能小於100萬噸的焦化企業開工率為75.54%,環比降低1個百分點,同比增加8.81個百分點;產能在100—200萬噸之間的焦化企業開工率為75.42%,環比降低0.15個百分點 ,同比增加9.97個百分點;產能大於200萬噸的焦化企業開工率為75.79%,環比降低2.70個百分點,同比增加6.78個百分點。現階段鋼價回穩,焦企開工率相對穩定,倘若後期鋼價繼續回落,焦企利潤萎縮,或者焦化廠限產力度趨嚴,那麽對焦煤的需求將會減少。

  環保影響弱化鋼焦博弈激烈

  目前全國各地均出台了環保政策 ,政策之間卻略有差異,但整體執行情況遠不及去年同期,相對較高的利潤驅使焦企開工率居高不下 ,焦企開工率相對去年同期處於較高水平。但進入采暖季之後鋼價開始迅速下跌 ,鋼廠焦炭庫存也有積累趨勢。據Mysteel統計全國110家鋼廠樣本,截至11月30日,焦炭庫存432.87萬噸,周環比增5.13萬噸;平均可用天數13.97天 ,周環比增0.21天。但焦炭港口庫存仍有小幅回落,截至11月30日 ,焦炭港口庫存為146萬噸,周環比減少12.5萬噸。其中,天津港庫存為51萬噸,周環比減少1萬噸;連雲港庫存為5萬噸,周環比較少3.5萬噸;日照港庫存為90萬噸,周環比減少8萬噸。總體來看,焦炭現階段的庫存並沒有處於高位。

  由於限產政策的實施和日前鋼價的回落使全國高爐開工率緩慢下降。截至11月30日,全國高爐開工率為66.71%,環比下降0.83個百分點,其中唐山高爐開工率為54.88% ,環比降低1.83個百分點 。鋼廠利潤的收縮導致鋼廠對上遊焦企開始打壓,目前焦炭市場主流區域已提降四輪,累積提降450元/噸左右,部分焦企利潤迅速萎縮,抵觸降價情緒較強。12月鋼廠檢修麵積或進一步擴大,這將在大局上限製焦炭價格的上漲。另外,貿易摩擦緩和消息放出後,焦炭期貨連收三天陽線,前期的大幅貼水已逐漸補回。預計焦炭現貨短期內維穩,焦炭期貨大概率跟隨現貨振蕩運行。

  後市展望

  焦煤方麵,臨近年底,煤礦在環保 、安全 、查超的背景下產量有限,進口政策的限製也使得進口焦煤量有所減少,焦煤供給偏緊 ,而下遊焦化廠對焦煤資源的需求相對穩定;但焦炭價格下跌 ,焦企利潤收縮,黑色產業鏈的利潤萎縮將逐漸傳導至焦煤端。在鋼焦企業現階段限產情況下,預計焦煤價格將承壓偏穩運行;焦煤期貨價格貼水較小,因此預計也將震蕩運行。需關注鋼焦企業後續限產政策影響。

  焦炭方麵,近期鋼廠利潤收縮已逐漸傳導至焦炭端,主流區域焦炭下調四輪累積降450元/噸左右,部分焦企利潤迅速萎縮,抵觸降價情緒較強;鋼材價格開始維穩,對焦炭打壓力度減弱,焦炭有止跌企穩現象,預計短期內焦炭價格維持穩定,焦炭期貨跟隨現貨振蕩運行。後市仍需關注鋼廠檢修、限產情況。

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