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黑色三月不確定較高 四月確定性較高

2020-08-08 11:35   评论:50 点击:149

  3月4日建築鋼材庫存802.58萬噸,環比增加1.43%,熱卷庫存270.88萬噸,環比減少2%,中厚板庫存54.66萬噸,環比減少3.02%,冷軋塗鍍庫存96.2萬噸,環比減少-2.51%,總庫存1224.32萬噸,較上周增加1.58萬噸(環比增加0.13%)。

  截止2月28日螺紋鋼庫存1359.24萬噸,較前一周增加55.87萬噸,熱卷庫存370.49萬噸,較前一周減少-4.39萬噸,中厚板庫存211.95萬噸,較前一周減少-4.15萬噸,線材423.05萬噸,較前一周減少-3.03萬噸,冷軋154.45萬噸,較前一周減少-2.48萬噸,五大產量總計2519.28萬噸 ,較前一周增加41.82萬噸。

  從成交上看相對前期有所好轉 ,2月25日成交14.77萬噸,2月26日成交15.58萬噸,2月27日成交13.58萬噸 ,2月28日成交13.8萬噸,3月1日成交22.6萬噸。3月4日成交20.09萬噸。

  今年到目前為止螺紋庫存和去年同期庫存已經相差不多了。今年的產量是相對很高的。

  整個一月和二月的上漲主要有三個原因 ,第一補庫存 ,第二貨幣寬鬆,第三基建。第一個相對簡單,從基建來看,今年的基建較去年是有會有所上行的,我在去年年末的分析中寫到2019年是基建上、地產下,基建是一個對衝指標,從1.2月地方政府發型的地方債可以看出,1-2地方政府發型債務已經在7700億,而每年三月都是財政投放主要月份,預計三月還會進一步投放,在貨幣政策方麵1.2月貨幣政策相對寬鬆,1月有兩次降準,DR007和shibor都明顯下滑 。DR007最低點已經下滑至2016年附近,shibor1W最低點也下滑較快。

  我認為近期上漲的主要因素在於貨幣寬鬆,從近兩周的成交來看實際還是相對平平。後期隨著開工的增加成交比前期可能會好一些,如果定義為是貨幣寬鬆導致的近期的上漲,那麽3月上旬到期的資金可能會存在資金缺口 ,3月7日MLF到期1045億,3月16日MLF到期3270億 ,逆回購到期2600億,總共到期資金6915億。如果三月貨幣不在寬鬆那麽三月會存在資金缺口。

  近期的黑色如果做短線的確不好交易,對衝相對好一些,站在這個時間點上3月不確定性加大,但是確定的是4月會單邊下滑,我在之前的文中分析過4月下跌的主要原因,三月的不確定性在於財政投放和政策影響,從交易的角度看 ,空遠期合約在時間上有優勢,空間上的優勢在主力合約。從交易的角度看可以多空一些遠期遠期合約,輕倉多一些主力合約,如果3月下跌 ,那麽遠期合約的掙錢,主力合約虧損,但是遠期合約的倉位要比主力合約大,如果是三月上漲,主力合約掙錢,遠期合約虧損,到了四月方向開始轉向的時候,平05,空單持有遠月。如果隻持倉一個合約單邊交易風險較大一些。

  如果上漲從時間上看差不多20個交易日左右,如果選擇下跌應該是在三月初,三月不確定性較高,而4月下跌的概率就極高。

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